Waddell Reed Financial, Inc. (WDR) 28 de julho de 2015 10:00 horas Henry John Herrmann - Presidente da Diretoria Executiva Nicole McIntosh-Russell - Vice-Presidente de Relações com Investidores Thomas W. Butch - Diretor de Marketing Vice-Presidente Executivo Brent K. Bloss - Diretor Financeiro, Tesoureiro Vice-Presidente Sênior Daniel T. Fannon - Jefferies LLC Craig Siegenthaler - Credit Suisse Securities (EUA) LLC (Corretor) Michael S. Kim - Sandler ONeill Parceiro LP Glenn Paul Schorr - Evercore William Raymond Katz - Citigroup Global Markets, Inc. (Corretor) Robert Andrew Lee - Keefe, Bruyette Woods, Inc. Christopher C. Shutler - William Blair Co. LLC Michael R. Transportador - Banco da América Merrill Lynch Eric N. Berg - RBC Capital Markets LLC Greggory Warren - Morningstar Research Wayne Joseph Archambo - Monarch Partners Gestão de Ativos LLC Macrae Sykes - Gabelli Company, Inc. Patrick Davitt - Pesquisa Autônoma US LP Bom dia e bem-vindo ao Waddell Reed Earnings para o segundo trimestre de 2015 Chamada de conferência. Todos os participantes estarão no modo somente de escuta. Após a apresentação de hoje, haverá uma oportunidade para fazer perguntas. Por favor note que este evento está sendo gravado. Gostaria agora de passar a palavra ao Sr. Hank Herrmann, Presidente e Diretor Executivo. Por favor, vá em frente. Henry John Herrmann - Presidente da Diretoria Executiva Obrigado. Bom Dia. Comigo hoje estão Mike Avery, o presidente Tom Butch, nosso diretor de marketing Brent Bloss, nosso diretor financeiro, Phil Sanders, nosso diretor de investimentos e Nicole Russell, nossa vice-presidente de relações com investidores. Nicole, você leu a declaração prospectiva, por favor Nicole McIntosh-Russell - Vice-Presidente de Relações com Investidores Durante esta teleconferência, alguns de nossos comentários e respostas incluirão declarações prospectivas. Embora acreditemos que essas declarações sejam razoáveis com base nas informações que estão atualmente disponíveis para nós, os resultados reais podem diferir materialmente daqueles expressos ou implícitos devido a vários fatores, incluindo, entre outros, aqueles com os quais nos referimos em nosso arquivamento público. Comissão de Valores Mobiliários. Não assumimos nenhum dever de atualizar quaisquer declarações prospectivas. Materiais relevantes para a chamada de hoje, incluindo uma cópia do comunicado de imprensa de hoje, bem como agendamentos suplementares, foram publicados em nosso website em waddell, na guia Corporate. Henry John Herrmann - Presidente da Diretoria Executiva Obrigado, Nicole. Bom dia novamente. Hoje reportamos nossos resultados do segundo trimestre. O lucro líquido foi de 67,4 milhões e o lucro por ação diluída foi de 0,80, estável em relação ao primeiro trimestre e caiu cerca de 20 em relação ao mesmo trimestre de 2014. O segundo trimestre do ano passado incluiu ganhos de investimento consideráveis que adicionaram 5 milhões a investimentos e outras receitas e taxa efetiva de imposto para 34,6 comparado a 37,7 durante o período atual. Esses ganhos e benefícios fiscais relacionados adicionaram 0,08 por ação ao segundo trimestre do ano passado. O lucro operacional foi de 111 milhões durante o trimestre, subindo 6 sequencialmente e proporcionando uma melhoria de 110 pontos base para nossa margem operacional em 28,2. Um dia adicional e uma mudança de mix em direção a produtos de taxas mais altas levaram a um aumento de 2 receitas. Nossas despesas aumentaram menos de 1, principalmente em custos de TI mais altos. Em comparação com o segundo trimestre de 2015 (sic) 2014 (3:08), o lucro operacional diminuiu 10, a maioria proveniente de ativos sob gestão mais baixos e custos de remuneração ligeiramente maiores. Os ativos sob gestão foram de 121 milhões (sic) bilhões (3,26) no final do trimestre, uma queda de 2 em relação ao trimestre anterior. O declínio dos ativos deveu-se igualmente à depreciação do mercado e às saídas líquidas. As saídas líquidas foram de 1,1 bilhão durante o trimestre, uma melhora em relação aos níveis recentes. Em julho, as vendas diárias diminuíram ligeiramente em relação à taxa de execução da Junes. As saídas líquidas terminarão o mês acima de Junes, principalmente como resultado de 1 bilhão de resgates em nosso canal Institucional, compensados em parte por 425 milhões a serem financiados, que foram ganhos durante o segundo trimestre. Em outros lugares, as saídas líquidas aumentaram moderadamente. Comparado com junho, as saídas de canal de Atacado no Fundo de Estratégia de Ativos provavelmente aumentarão modestamente em julho, enquanto as saídas de canal de Atacado no Fundo de Alta Renda provavelmente moderarão no mesmo período. Como observei no último trimestre, enquanto estamos nos movendo na direção certa, ainda temos espaço para cobrir antes de retornarmos a um território de fluxo positivo. Nossas saídas líquidas de canal de Atacado foram quase metade do nível do trimestre anterior. Nosso canal de consultoria também melhorou nas saídas líquidas. O número de funcionários no canal Advisors aumentou 2 durante o trimestre, enquanto a produtividade aumentou de 3 a 68.000 por consultor. Nosso canal institucional viu o financiamento de dois novos mandatos líquidos e parece ter um fluxo saudável em múltiplos mandatos. Uma nota final ao analisar o segundo trimestre é que a taxa de resgate no canal Atacado em 31 caiu cerca de 12 pontos percentuais em relação ao trimestre anterior, e foi a menor taxa trimestral desde o segundo trimestre do ano passado. A taxa de resgate dos consultores permaneceu estável em cerca de 9%. Institucional, cuja tendência de taxa me desculpa, cuja taxa tende a flutuar mais do que os outros dois canais, foi de 23, abaixo de 10 do trimestre anterior. A taxa de resgate em todos os nossos canais foi animadora. De olho no futuro, anunciamos no início deste mês nossos planos para adicionar os nossos Ivy Funds no próximo turno à sua família de fundos administrados negociados em bolsa. Assumindo aprovação regulamentar, planejamos introduzir a estratégia Ivy Asset, o Ivy International Core Equity e o Ivy Science e Tech Funds, utilizando a estrutura de produtos Eaton Vances NextShares, até o terceiro trimestre do ano que vem e, finalmente, toda a linha de produtos Ivy. 18 meses. Tempo Real Depois de Horas Pre-Market News Resumo das Cotações Flash Citação Gráficos Interativos Configuração Padrão Por favor note que uma vez que você fizer sua seleção, ela será aplicada a todas as futuras visitas à NASDAQ. Se, a qualquer momento, você estiver interessado em reverter para nossas configurações padrão, selecione a configuração padrão acima. Se você tiver alguma dúvida ou encontrar algum problema ao alterar suas configurações padrão, envie um e-mail para isfeedbacknasdaq. Por favor, confirme sua seleção: Você selecionou para alterar sua configuração padrão para a Pesquisa de cotação. Agora, essa será sua página de destino padrão, a menos que você altere sua configuração novamente ou exclua seus cookies. Tem a certeza de que pretende alterar as suas definições Temos um favor a pedir Desactive o seu bloqueador de anúncios (ou actualize as suas definições para garantir que o JavaScript e os cookies estão activados), para que possamos continuar a fornecer-lhe as notícias do mercado de primeira categoria e dados que você espera de nós. Franklin Resources, Inc. (BEN) 27 de abril de 2016 11h00 ET Gregory Eugene Johnson - Presidente do Conselho Diretor Executivo Kenneth A. Lewis - Vice-Presidente Executivo Financeiro Daniel Daniel Fannon - Jefferies LLC Robert Lee - Keefe, Bruyette Woods, Inc. Craig Siegenthaler - Credit Suisse Securities (EUA) LLC (Corretora) William Raymond Katz - Citigroup Global Markets, Inc. (Corretora) Patrick Davitt - Pesquisa Autônoma LP dos EUA Michael S. Kim - Sandler ONeill Partners LP Kenneth B. Worthington - JPMorgan Securities LLC Kenneth Hill - Barclays Capital, Inc. Michael Roger Transportadora - Banco da América Merrill Lynch Chris M. Harris - Wells Fargo Securities LLC Brian Bedell - Deutsche Bank Securities, Inc. lexander Blostein - Goldman Sachs Co. Michael J. Cyprys - Morgan Stanley Co. LLC Eric Berg - RBC Capital Markets LLC Bom dia, e bem-vindos à Franklin Resources Earnings Conference Call do trimestre findo em 31 de março de 2016. Declarações feitas neste comentário sobre Franklin Recursos, Inc., que não são fatos históricos, são declarações prospectivas dentro do significado da Lei de Reforma de Litígios de Títulos Privados de 1995. Estas declarações prospectivas envolvem vários riscos conhecidos e desconhecidos, incertezas e outros fatores importantes que podem causar os resultados reais diferem materialmente de quaisquer resultados futuros expressos ou implícitos por tais declarações prospectivas. Esses e outros riscos, incertezas e outros fatores importantes são descritos com mais detalhes nos arquivos recentes da Franklins junto à Securities and Exchange Commission, inclusive nas seções Fatores de Risco e MDA dos formulários mais recentes do Franklins Formulário 10-K e 10-Q. Bom Dia. Meu nome é Melissa e eu serei sua telefonista hoje. Neste momento, todos os participantes estão em um modo somente de escuta. Como lembrete, esta conferência está sendo gravada. Neste momento, gostaria de passar a palavra ao Presidente e CEO da Franklin Resources, Sr. Greg Johnson. Sr. Johnson, você pode começar. Gregory Eugene Johnson - Presidente do Conselho Executivo Bem, bom dia e obrigado por se juntarem a Ken Lewis e eu para discutir o segundo trimestre da empresa. Embora continuemos a experimentar saídas líquidas no trimestre de março, a natureza da recuperação do mercado no meio do trimestre marcou uma transição encorajadora para nós. Como muitos dos setores com desempenho mais fraco de 2015, estavam entre os de melhor desempenho no trimestre. À medida que o trimestre avançou, o desempenho de investimento de muitas de nossas principais estratégias melhorou, assim como as tendências de resgate. No geral, nossos resultados financeiros foram sólidos, à medida que continuamos a exercer disciplina de despesas, apesar de alguns itens notáveis que foram discutidos em mais detalhes em nosso 10-Q, que também foi arquivado nesta manhã. Agora, Ken e eu estamos felizes em tirar suas dúvidas. Obrigado. Nossa primeira pergunta vem da linha de Dan Fannon com Jefferies. Por favor continue com a sua pergunta. Daniel Thomas Fannon - Jefferies LLC Obrigado. Bom Dia. Eu acho, Ken, se você pudesse esclarecer alguns dos itens do trimestre, eu sei que você chamou alguns dos (02:37) 40 milhões ou mais em indenizações, mas eu acredito que houve algumas outras coisas na linha GA e outras. Kenneth A. Lewis - vice-presidente executivo da diretoria financeira Sure. Nós tivemos uma taxa de redução do valor recuperável em GA que era de cerca de 30 milhões. Isso foi compensado um pouco pela responsabilidade contingente. Então, esses eram os dois grandes problemas na conta da GA. Daniel Thomas Fannon - Jefferies LLC Eu acho que no contexto do último trimestre, tivemos 3 a 4 declínio de despesas para o ano e agora você está vendo 3. Quais são as variáveis em termos dessa mudança Kenneth A. Lewis - Vice-Presidente Executivo de Finanças Presidente Bem, um deles foi a acusação de prejuízo. Nós não estávamos contando com isso na orientação 3 a 4. E também olhando para os demais trimestres do ano, podemos ter outra cobrança não recorrente no quarto trimestre, embora isso também possa ocorrer no primeiro trimestre. Então essas são duas coisas que não eram conhecidas no último trimestre que foram fatorando, assim como há um monte de partes móveis para isso. Estávamos racionalizando linhas de negócios e departamentos e tudo isso. Então, estávamos apenas refinando nossa estimativa. Daniel Thomas Fannon - Jefferies LLC Ótimo. Eu acho que e então, Greg, como meu follow-up, se você pudesse falar sobre o DOL e que (03:59) as regras finais estão fora, e como vocês estão pensando sobre isso Gregory Eugene Johnson - Presidente Chief Executive Officer Bem , Eu acho que obviamente já foi discutido. Quero dizer, isso afeta uma grande parte da indústria. Eu acho que, para nós, é difícil obter um número exato sobre a quantidade de ativos que potencialmente poderia afetar, mas fizemos o melhor possível, e com contas omnibus, isso é um pouco complicado. Mas estimamos que isso afeta cerca de 130 bilhões de nossos ativos. Eu acho que foram provavelmente um pouco mais baixos do que a maioria por causa da nossa grande concentração em ativos de varejo offshore, bem como fundos de títulos municipais, e o fato de que a área chave em torno de 401 (k) tende a estar em crescimento nos EUA, e isso é uma área onde não temos penetração enorme. Então, eu acho, no geral, um pouco mais baixo, mas como todo mundo na indústria, muito preocupado e ainda tentando entender o que um documento de mil páginas significa para o nosso negócio. E é aí que o foco foi trabalhar com nossos consultores, trabalhando com assistência jurídica externa e realmente dando sentido à proposta. Eu acho que a boa notícia é que alguns dos itens mais impraticáveis foram ajustados, mas obviamente essa é uma regra muito difícil que eliminará o conselho para muitas pessoas que mais precisam e isso é o fim menor do mercado. Tempo Real Depois de Horas Pre-Market News Resumo das Cotações Flash Citação Gráficos Interativos Configuração Padrão Por favor note que uma vez que você fizer sua seleção, ela será aplicada a todas as futuras visitas à NASDAQ. Se, a qualquer momento, você estiver interessado em reverter para nossas configurações padrão, selecione a configuração padrão acima. Se você tiver alguma dúvida ou encontrar algum problema ao alterar suas configurações padrão, envie um e-mail para isfeedbacknasdaq. Por favor, confirme sua seleção: Você selecionou para alterar sua configuração padrão para a Pesquisa de cotação. Agora, essa será sua página de destino padrão, a menos que você altere sua configuração novamente ou exclua seus cookies. Tem a certeza de que pretende alterar as suas definições Temos um favor a pedir Desactive o seu bloqueador de anúncios (ou actualize as suas definições para garantir que o JavaScript e os cookies estão activados), para que possamos continuar a fornecer-lhe as notícias do mercado de primeira categoria e os dados que você espera de nós. Mac Sykes - Gabelli Dough Mewhirter - SunTrust Patrick OShaughnessy - Raymond James Bill Katz - Citi Bom dia a todos e bem-vindos à teleconferência da TD Ameritrade Holding Corporation. Esta chamada está sendo gravada. Instruções para o operador Conosco, hoje, da Companhia, estão o diretor executivo, Fred Tomczyk, e o diretor financeiro, Steve Boyle. Neste momento, gostaria de passar a palavra para Bill Murray, diretor administrativo de relações com investidores. Por favor, vá em frente, senhor. Obrigado Andrew. Bom dia a todos e sejam bem vindos à nossa teleconferência de resultados do trimestre de março. Espero que você tenha tido a oportunidade de rever o nosso comunicado de imprensa e esta apresentação de ganhos de manhãs que pode ser encontrada no amtd. A apresentação dos lucros inclui nossa declaração de Safe Harbor e a reconciliação de certas medidas financeiras não-GAAP com as medidas financeiras GAAP mais comparáveis. As descrições dos fatores de risco estão incluídas em nossos relatórios financeiros mais recentes, Formulários 10-Q e 10-K. Como de costume, esta chamada é destinada a investidores e analistas e não pode ser reproduzida na mídia, no todo ou em parte, sem o consentimento prévio da TD Ameritrade. Por favor, limite as suas perguntas a duas, para que possamos cobrir o maior número de perguntas possível. Com isso, deixe-me ligar para o Fred. Obrigado, Bill, e bom dia a todos e bem vindos. Bem, foi um começo volátil para o ano civil e, como resultado, um trimestre forte para a negociação, que estava em níveis recordes. Também pudemos perceber que o benefício dos primeiros 25 pontos base do Fed aumenta. Negociações fortes, mais o aumento dos fundos do Fed combinados com forte crescimento orgânico, levaram a receita global recorde para o trimestre. E com boa disciplina de despesas, fomos ainda capazes de gerar um aumento de 15 no resultado antes de impostos ano a ano. Bem, comece com a revisão dos destaques do segundo trimestre no slide três. A média de transações de clientes por dia registrou 509.000 no trimestre de março e uma taxa de atividade de 7,6. Os novos ativos líquidos de clientes foram de 14,1 bilhões, uma taxa de crescimento de 8 anualizados. Os ativos de clientes encerraram o trimestre em um recorde de 711 bilhões, 2 acima do ano passado. Os saldos de investimentos baseados em honorários encerraram o trimestre em um recorde de 161 bilhões, um aumento de 3 anos sobre o ano anterior. Aumentamos os ativos sensíveis a juros para um recorde de 112 bilhões, 11 acima do ano passado. E obtivemos receita líquida recorde de 846 milhões, 5 anos a mais. Tudo isso resultou em nossa entrega de 0,38 em ganhos diluídos por ação no trimestre, o que representa um aumento de 9 anos sobre o ano anterior. Agora, vamos ver como executamos em cada área da nossa estratégia de crescimento, começando pela coleta de ativos no slide quatro. No trimestre de março, reunimos 14 bilhões em ativos líquidos de novos clientes, uma taxa de crescimento de 8 anos. No acumulado do ano fiscal, nós acumulamos 31,6 bilhões, uma taxa de crescimento de 10, com dois trimestres a percorrer. Nosso canal de varejo teve um trimestre excepcionalmente forte, na verdade, um trimestre recorde para ativos líquidos de novos clientes. Em meio a um engajamento misto de investidores, nossas equipes maximizaram as oportunidades diante deles, capturando fluxos quase recordes, que, quando combinados com baixo atrito, impulsionaram os fortes resultados de coleta de ativos no varejo. Ficamos satisfeitos por termos sido nomeados Barrons como o Melhor para Novatos e o Melhor para Investidores de Longo Prazo na revisão anual de corretores de publicações para o alcance dos últimos quatro anos. O canal institucional apresentou resultados sólidos neste trimestre, mas registrou um crescimento mais lento dos RIAs existentes, como resultado das condições de mercado durante o trimestre. Dito isto, o nosso novo pipeline de vendas da RIA é bastante forte. E saindo da nossa Conferência Nacional LINC em fevereiro, ganhamos mais oportunidades do que nunca. Não vemos a tendência para o modelo de RIA desacelerar e os consultores continuam otimistas sobre suas perspectivas para o futuro também. Agora, vamos passar para a negociação no slide 5. Nosso segundo trimestre foi um recorde para negociação com uma média de 509.000 negócios por dia, uma taxa de atividade de 7,6. O ano civil começou com um forte aumento na volatilidade. Durante o trimestre, observamos 42 dias, dois terços dos nossos dias de negociação com volatilidade intradia de 1 ou mais e 16 dias com 2 ou mais. Como já dissemos antes, esse é o tipo de ambiente que impulsiona o aumento da atividade de negociação com clientes. Os negócios de abril até o momento têm uma média de 454.000 por dia. Aqueles que estão negociando permanecem bastante ativos. Os clientes registraram 222.000 negócios com derivativos por dia e os futuros registraram 12 de DARDOS. As aprovações de negociação de futuros subiram 18 do mesmo trimestre do ano anterior. Mobile foi um recorde de 18 transações, um aumento de 31 anos em relação ao ano anterior. Os logins de clientes diários e médios e semanais por dispositivos móveis subiram 15 vezes em relação ao ano passado e calculamos a média de mais de 2.300 novos usuários por dia no trimestre. Agora, vamos voltar às taxas de produtos de investimento no slide seis. As taxas de produtos de investimento totalizaram 88 milhões no trimestre ou 10 de receita líquida. Como dissemos anteriormente, os saldos de investimentos baseados em taxas encerraram o trimestre em um recorde de 161 bilhões. Os saldos médios de taxas de produtos de investimento foram de 153 bilhões para o trimestre, um pouco abaixo do ano passado, impulsionados principalmente pelos menores saldos dos fundos mútuos, o que reflete a retração nos mercados em janeiro e fevereiro, que mais tarde se recuperaram em março. Os fluxos líquidos para Amerivest e AdvisorDirect desaceleraram durante o trimestre em função do ambiente de mercado semelhante ao que vimos de nossos RIAs existentes. Agora vamos ao slide sete. Enquanto estávamos na metade do ano fiscal de 2016 e a história para nós continua sendo de forte execução, os mercados iniciaram o ano civil com uma correção técnica em meio a temores em torno da economia global. Também vou lembrar que dissemos que a volatilidade retornaria quando o Fed começasse a retirar seu estímulo, e isso acabou. E, no entanto, apesar desse ambiente difícil, apresentamos um forte crescimento nos lucros. Negociação mostrou força em luz dos mercados voláteis. O interesse, as opções e os futuros do cliente continuaram a aumentar, assim como a adoção móvel, tendências que auxiliam um engajamento contínuo do investidor. Nossas oportunidades de vendas e oleodutos permaneceram fortes. E continuamos focados em aumentar nosso terceiro fluxo de receita. Esforços continuam a redesenhar a experiência de venda e pós-venda da Amerivest com base no feedback de nossos clientes. Retornamos aproximadamente 322 milhões para nossos acionistas durante o trimestre através de uma combinação de dividendos em dinheiro e a recompra de 8 milhões de ações. As despesas permaneceram em cheque nos primeiros seis meses do ano, quando assumimos uma postura mais conservadora e disciplinada, dada a incerteza do mercado. Como resultado, as despesas operacionais caíram 1 ano a ano. Esperamos continuar disciplinados nessa frente, embora as despesas aumentem um pouco no segundo semestre do ano devido a alguns gastos com o projeto e o trabalho necessário para cumprir a regra fiduciária do Departamento de Emprego. A regra final dará início à maior mudança na indústria de corretores em muitos anos. É um documento longo e complexo, com muitas áreas abertas à interpretação. No início, parece que o DOL abordou muitas das preocupações levantadas através de comentários públicos. Por exemplo, ficamos felizes em ver que eles eliminaram a lista de ativos permitidos na isenção de contrato de melhor interesse, que agora permite que os investidores negociem opções e IRAs conforme apropriado. No entanto, os detalhes em torno da aplicação do padrão fiduciário e suas obrigações associadas ainda precisam ser mais completamente analisados e compreendidos. Rollovers e educação de IRA são duas áreas que foram focadas e estavam investigando as melhores maneiras para nós vendermos e atendermos clientes IRA à luz da nova regra. Por enquanto, estamos engajados no processo de revisar e analisar essa regra de mais de 1.000 páginas, como ela afeta nosso modelo de negócios e como isso afeta nossos clientes. Continuamos acreditando que nosso modelo de negócios está em uma posição relativamente boa, não apenas para cumprir, mas também para identificar oportunidades neste novo ambiente. Continuamos apoiando a intenção do DOL de criar - ao criar essa regra, que os consultores ajam no melhor interesse de seus clientes ao dar consultoria de investimento em contas de aposentadoria. Bem, atualize você no próximo trimestre sobre o nosso progresso. Agora, no fechamento, agora que entramos na segunda metade do nosso ano fiscal, é hora de começar a olhar para frente. Bem, continuamos focados na execução de nossa estratégia para gerar um forte crescimento orgânico e continuar aumentando nosso poder de lucro de longo prazo e também para iniciar nosso processo de planejamento anual para o ano fiscal de 2017. Tim Hockey e nossa equipe de liderança executiva estarão envolvidos neste trimestre revisando onde nós somos e o que precisamos fazer para alocar recursos e foco para 2017 e além. Alinhar nosso modelo de negócios com a regra do DOL fará parte desse processo. Mas, como fazemos em outros anos, consideramos também nossa atual estratégia de crescimento orgânico e como podemos posicionar melhor a TD Ameritrade para o crescimento e sucesso a longo prazo. Com isso, vou ligar para o Steve. Obrigado Fred e bom dia a todos. Como Fred já observou, o trimestre de março foi volátil e incerto para o mercado. Continuamos focados no que controlamos e entregamos bons resultados. As negociações recorde por dia, os novos ativos líquidos fortes, particularmente do varejo, os benefícios do aumento da taxa de juros em dezembro e a contínua disciplina de despesas geraram um aumento de 15 anos em comparação com o ano anterior na receita antes dos impostos. Então, com isso, vamos começar com a visão geral financeira no slide oito. Bem, comece com a comparação ano a ano. A receita total foi de 43 milhões ou 5 a 846 milhões. Na linha um, a receita baseada em transações foi de 360 milhões, 10 milhões ou 3, devido a negociações mais elevadas por dia. Os negócios médios por dia aumentaram 33.000 ou 7, devido à maior volatilidade, mas as comissões médias por negócio foram menores devido ao mix. Eventos de petróleo e horas de folga aumentaram os volumes futuros. O número de clientes de varejo negociando futuros e ForEx aumentou 23 ano após ano, o que levou a um aumento de 34 operações de futuros por dia. Também vimos contratos de opções mais baixos por negociação e uma porcentagem maior de negociações institucionais, que carregam uma taxa de comissão média mais baixa. Na linha dois, a receita com base em ativos aumentou 31 milhões ou 7, principalmente devido ao crescimento do saldo líquido compensado pela compressão geral do NIM, já que o benefício do aumento do Fed foi mais do que compensado pelo mix, principalmente menor receita de empréstimos e menores saldos de margem. Ambos começaram a se recuperar, mas permaneceram abaixo dos níveis máximos. Na linha cinco, as despesas operacionais excluindo a publicidade totalizaram 422 milhões no trimestre, abaixo de 1. Continuaremos a administrar as despesas de perto. Esperamos que as despesas operacionais totais trimestrais fiquem relativamente estáveis em relação ao trimestre de março, uma vez que as quedas sazonais na comercialização serão compensadas pelo aumento dos investimentos nos negócios e despesas relacionadas ao DOL. Na linha 10, o lucro antes dos impostos foi de 330 milhões, um aumento de 15 anos com margens antes dos impostos nos fortes 39. A alíquota efetiva do trimestre foi de 38, um pouco acima devido à liquidação favorável do ano anterior. Tudo isso resultou em ganhos por ação de 0,38, um aumento de 0,03 ou 9 em relação ao ano passado. Os índices principais permaneceram fortes. Na linha 14, o retorno sobre o patrimônio líquido foi de 17 para o trimestre e, na linha 17 e 18, nosso EBITDA foi de 387 milhões ou 46 de receita. Agora, vou passar para as comparações do ano. Na linha quatro, a receita aumentou 38 milhões ou 2. A receita baseada em transações caiu 3 devido a taxas de comissão mais baixas. A receita baseada em ativos aumentou 6 devido à IDA, tanto os saldos e taxas, e taxas de produtos de investimento. Na linha sete, as despesas operacionais caíram 9 milhões ou 1, devido à contínua disciplina de despesas. Na linha 10, a renda antes dos impostos subiu 6. A alíquota efetiva foi de 37 versus 36 no ano passado. Na linha 13, o lucro por ação subiu 0,05 ou 7 para 0,78. Vamos agora dar uma olhada mais detalhada em nossa receita baseada em spread, começando com o slide nove. A receita com base no spread foi de 382 milhões, um aumento de 8 anos sobre o ano anterior. No entanto, pelo quarto trimestre consecutivo, tivemos o aumento seqüencial da receita baseada em spread, principalmente devido ao crescimento do saldo da AID e aos benefícios da mudança da taxa de dezembro. A receita líquida de empréstimos de ações caiu 9 milhões sequencialmente para 32 milhões no trimestre. Como observamos várias vezes, prever o empréstimo de ações é muito difícil, mas maior volatilidade e menos IPOs são dois fatores. Os saldos médios de margem diminuíram sequencialmente de 12,3 bilhões para 11,6 bilhões, principalmente devido ao impacto dos mercados no poder de compra e no sentimento dos investidores. Os saldos de margem encerraram o trimestre em 11,3 bilhões. A margem líquida de juros caiu seqüencialmente, o que pode ser uma surpresa, dado o aumento da taxa dos Feds em dezembro. Percebemos os benefícios esperados da precificação de empréstimos marginais e dos rendimentos de flutuação da AID, mas esses benefícios foram mitigados pela menor receita de empréstimos de ações e menores saldos de margem, que são produtos de alto spread. Dito de outra forma, se a receita de empréstimos de ações e os saldos de margem tivessem sido sequenciais, o spread global baseado em NIM teria sido de aproximadamente 1,49, acima dos 1,45 no trimestre de dezembro e a receita estaria alinhada com nossa orientação de 50 milhões a 80 milhões de anualizados. Agora, vamos olhar mais de perto a IDA no slide 10. A média dos saldos da AID ano-a-ano subiu 9 bilhões ou 12 a 84 bilhões e os rendimentos líquidos também aumentaram, elevando a receita 15. Sequencialmente, os saldos médios aumentaram 5, impulsionada principalmente pelo canal institucional, à medida que os RIAs transferiram os clientes do mercado para o caixa, embora agora estejamos vendo a queda institucional parcialmente substituída pelos aumentos no varejo. Os rendimentos líquidos aumentaram ligeiramente, uma vez que os saldos flutuantes atingiram os benefícios da taxa de dezembro, conforme esperado. Do movimento de 25 pontos-base, 12,5 pontos base foram pagos ao TD Bank com uma taxa de administração e saldos de taxa flutuante agora em 20 pontos-base, como resultado do movimento. É importante notar que só teremos que dividir cinco pontos-base em movimentos adicionais, já que estamos nos aproximando do limite de 25 pontos-base na taxa de administração dos saldos flutuantes. O forte crescimento institucional flutuante no trimestre resultou na duração ligeiramente menor e no rendimento médio mais baixo, porém, com receita positiva. Finalmente, em 15 de março, o FDIC emitiu um comunicado de imprensa anunciando sua regra final para aumentar o fundo de seguro de depósito. Isso impactará nosso rendimento líquido da AID a partir de julho deste ano e durará oito trimestres. A taxa adicional da FDIC para nós será de 2,25 pontos base ou de 4 a 5 milhões antes de impostos por trimestre, amortecendo o esperado crescimento do rendimento da AID. Agora, vamos para o próximo slide para discutir os ativos sensíveis à taxa de juros. Os saldos sensíveis à taxa de juros atingiram o recorde de 112 bilhões, 11 bilhões ou 11 do ano passado. Este aumento deve-se principalmente ao crescimento do IDA. O caixa como porcentagem do total de ativos do cliente encerrou o período em 15. Agora, vamos voltar para o slide final. Continuamos focados no que podemos controlar. Produzimos bons resultados, pois nossas fortes margens de lucro e controle disciplinado de despesas significaram que o crescimento da receita que tivemos no trimestre resultou em uma melhora na receita antes dos impostos. As despesas operacionais diminuíram 1 em relação ao ano anterior. Os novos ativos líquidos foram sólidos no trimestre, impulsionados pela coleta recorde de ativos de varejo, enquanto o pipeline de vendas institucionais permaneceu forte. Nós relatamos a negociação recorde como resultado da alta volatilidade intradia e de nossa capacidade de fornecer aos nossos clientes educação contínua dos investidores e plataformas de negociação confiáveis e diversas para executar suas estratégias individuais em uma variedade de condições de mercado. As taxas de produtos de investimento diminuíram um pouco no geral durante o trimestre em comparação com o trimestre anterior, impulsionadas pela incerteza do mercado, mas continuamos comprometidos com o crescimento deste terceiro fluxo de receita. Temos equipes em funcionamento analisando a nova regra fiduciária e suas isenções relacionadas. Estamos considerando como seus muitos detalhes e requisitos afetarão nossos negócios. Manteremos você atualizado à medida que passarmos da avaliação para efetuar mudanças de acordo com a regra. Devolvemos 322 milhões aos acionistas neste trimestre por meio de dividendos em dinheiro e recompras de ações, os quais pagamos 28,78 por ação em média. No acumulado do ano, retornamos 101 de nosso lucro caixa, que está acima de nossa meta anual de 60 a 80. Provavelmente, ficaremos perto do limite mais alto desse intervalo para o ano inteiro, já que as recompras de ações deverão desacelerar. Em conclusão, tivemos um bom trimestre e um forte primeiro semestre do ano, impulsionados pelo foco no que podemos controlar. Ficamos satisfeitos com o que fizemos e esperamos entregar uma sólida segunda metade do ano, posicionando-nos bem enquanto entramos no ano fiscal de 2017, mas ainda temos muito trabalho a fazer. E agora, eu voltarei a ligação para o operador da QampA. Vamos agora começar a sessão de perguntas e respostas Instruções do Operador. A primeira pergunta vem de Mike Carrier, do Bank of America. Por favor, vá em frente. Talvez, eu acho que seja Fred ou Steve, apenas seus comentários sobre o DOL, eu só queria ter algum sentido, Fred, eu acho que quando você mencionou esse nível de despesa, normalmente vemos a moderação normal em publicidade, mas há algum investimento gasto para se preparar para o DOL. Só queria ter uma noção do que isso vai ser focado, talvez em quais linhas de despesas. E então, provavelmente, o mais importante é qual a duração ou quanto tempo você espera que o investimento gaste lá versus começar a moderar E então, tenho certeza que é muito cedo, mas qualquer, como impacto de receita, no lado positivo ou negativo , dado o DOL eu acho que você está certo, Mike. É um pouco cedo para obter um impacto na receita. Eu só acho que há muitas áreas abertas à interpretação em um documento tão longo e complexo. Dito isso, acreditamos que nosso modelo de negócios está em uma posição relativamente boa dentro da indústria geral de corretagem para se ajustar a isso, e vemos oportunidades em relação a outros participantes no mercado. Então, vemos oportunidade aqui tanto quanto qualquer coisa a longo prazo, mas levará um pouco de tempo para que isso apareça em nossos números. Vou deixar Steve responder a pergunta sobre despesas e investimentos. Então, incorporamos o aumento do nível de gastos com o DOL na nossa orientação de 2016 que acabamos de dar. Acreditamos que o impacto inicial do DOL vai aumentar o pessoal interno e algumas pequenas despesas de consultoria para que o escopo da regra seja importante para os esforços de implementação em 2017 e que nos preparemos para a data de implementação. E, como você sabe, estará dando orientação em 2017 no final do ano. E então, apenas como um follow-up, no IEA, apenas dada a pressão sobre talvez a propagação, apenas dadas as tendências de empréstimo de margem e empréstimo de ações, eu sei que estes são difíceis de prever, mas eu acho que qualquer tendência em ambos os saldos ou taxas de atividade quando você olha, digamos janeiro, fevereiro versus o que estava vendo em março e abril. Eu acho que apenas tentando ter uma noção de quanto dessa pressão foi durante o período de tipo de caos versus quanto é um pouco normalizado. Então, eu diria três pontos. Então, na IDA, vimos em grande parte o aumento da receita que esperávamos. Were seeing a little bit of pressure on the IDA yield, simply because we had a big increase in balances that pretty much all went into floating rate. So that brings the margins or the IDA yield percentage down a little bit from what you might have expected. But we largely got the revenue that we expected in the IDA yield. The two key items as you mentioned really are stock lending revenue and margin revenue. And so, if you think about stock lending, that tends to move up and down inversely with volatility. And so, we did see a big dip early in the quarter, and weve seen that start to come back, not quite the peak levels that we saw last year, but pretty good a bounce back. Margin balances, you can see dropped and were down on average, ended period and during the quarter. Our expectation is those will tend to come back as client balance has come back. And so, our expectation is well see that later in the year, but we havent quite seen that yet. So thats something that well have to watch for. There tends to be about a 30-day lag in that number. The next question comes from Rich Repetto of Sandler ONeill. Please go ahead. Good morning, Fred. Good morning, Steve. I guess following up on the expenses, and you did mention that there is DOL investment in there but when you look at the normal drop in advertising, somewhere being 20 million to 25 million off the run rate of this quarter. And I am just trying to see whether the combined -- just a little bit more detail on the increase in expenses because if your guidance is flat, it seems like -- are you saying that the combined investment in the advice products and DOL is 20 million to 25 million per quarter Yes. So, essentially, we saw some really positive timing items in the early part of the quarter. We do have some additional incremental investments that were going to do in the second half of the year. But I think if you sort of step back and look at it, will -- even with adding in the DOL which wasnt in our original guidance and making some of these incremental investments will be still at that low end of our range for guidance for the year. So, I think maybe looking at 2 year-over-year increase in expense, so still fairly modest, but definitely a ramp up in the second half on the non-marketing piece versus what weve seen previously. OK. So, what were saying is that it is going to incorporate 20 million to 25 million Okay. And then, the other question would be on the revenue capture. We understand the increased mix of futures. Do you expect, with the trading activity the levels were seeing now that could materially rebound back to levels, or any color on I guess revenue capture so far or what do you expect Yes. So, as you mentioned, the commission per trade is largely a mix item. We would expect it, if we dont have the elevated levels of trading that we will see some bounce back in the commissions per trade, as we look forward during the year. And the mix has come down, Rich, which also will increase -- have a tendency to increase option contracts per trade, which helps with the 0.75 a contract commission and the order flow running revenue. The next question comes from Devin Ryan of JMP Securities. Please go ahead. Just a question on the RIA pipeline, just wanted to get a little bit more perspective there. And really as it relates to DOL and just curious, do you guys have the sense that we could see a pause in movement from independent firms, just as people are trying to get a better perspective around how the DOL is going to impact their business and how much trying to figure that out right now. So, I am just curious if youre expecting any kind of timing delays or are you hearing anything on that front I think in the longer term, we would expect increased migration to the RIA ph model because thats clearly, I think the world is moving to much more of a fiduciary rule. Weve now got that on IRAs. The SEC continues to study this whole topic, acknowledges that its complicated. So, I dont expect anything in the short-term. But I think all the uncertainty in how different firms deal with it, may cause in the long term a shift. Keep in mind, in the short-term, I think this all creates uncertainty. So, I dont disagree with you on the short-term it may slow a few things down. And then just with respect to capital management, I appreciate the significant buyback. I am just curious, I mean is that -- should we just view that more as a function of opportunity this quarter and where the stock was or just some other view around alternatives for capital I think you should look at that as basically us just executing the strategy weve been running for quite awhile. We said when we started the year we were going to return 60 to 80. I think if you look at our track record over history, weve been opportunistic on pullbacks and I think thats what you saw in the quarter. But we would expect to be probably between 70 and 80 return for the year, barring an unusual situation happening between now and the end of the fiscal year. The next question comes from Conor Fitzgerald of Goldman Sachs. Please go ahead. Thanks for taking my questions. First just on the IDA yields. The yield curve is under a bit of pressure here. I guess how low would reinvestment yields have to get for you to kind of change your duration expense and strategy So, Conor, I think theres two things really to think about there. One is that we want to continue to be consistent over time. We dont want to be pulling ph dramatically in and out of the market. I think as the yield curve flattens, we are looking at the sort of incremental lift that youre getting from going out longer on the curve and are potentially looking at moving a little bit shorter in terms of our duration whether thats higher float or extending a little bit shorter on the curve. But we havent made any decisions at this point. Thats helpful, thanks. And then just on IRA rollovers, can you give us a sense of how important those are for you in terms of net new asset growth We dont disclose that number. But I think if you look at our overall IRA assets, theyre about 225 billion with over half of that being in the IRA ph channel and net new assets, its about 30 as well. Okay, thats very helpful. Obrigado. The next question comes from Ken Hill of Barclays. Please go ahead. Hi, good morning guys. My first question here is on investment products, as you guys had some give and takes here for the quarter between money market fee waivers kind of coming off and some of the market headwinds. I was wondering if you could size each one of those, I mean in particular the money market fee waivers, how we can think about that from a revenue impact as Fed fund plan new higher. Yes, money market fee waivers are pretty modest number of us. I think we only have was it 5 billion in money market funds. OK. Any color there on the impact on the market might it have on the quarter Yes. So it was pretty significant and thats the big driver in the quarter that the -- just the average money market balances dipped during the quarter. If you look from 12/31 to 3/31, money market balances were essentially flat. So, -- Im sorry, mutual funds were essentially flat. And so that I think youll see those fees recover over time. Okay, I just had one on acquisitions. So, the FA Insight transaction you guys did back in February, I dont know if thats closed just yet but just wondering if you could talk about that from how thats going to impact the advisors going forward, maybe how theyre going to -- they might use the type of platform and maybe what benefits they could see from it. That was a pretty minor transaction. And we just saw it as an opportunity to add some data and analytics to RIAs to help them be more successful in their business. So, there was much more of a capability acquisition around data and analytics and helping them be more successful at what they do. But it was very small. Okay, thanks for taking my question. The next question comes from Dan Fannon of Jefferies. Please go ahead. Thanks, good morning. Steve, I guess one more question on expenses. With the DOL, just thinking about your original guidance and what youre saying today, did the rule come in earlier than expected or is there changes in the rule than what you thought that you werent incorporating I guess in your full year guidance earlier Yes. When we issued the guidance back in October, we werent really sure what the impact of DOL would be. And so, I think we mentioned on a couple of calls that we had not included anything for that. And so now that we have a good idea of the size and weve updated that in our guidance. OK. And then another comment on the call, you mentioned reduced retail attrition in the quarter, I guess anything you can point to competitively or any changes that you guys are doing to kind of reduce that rate We continue to roll out revised distribution model on the retail side. Weve introduced what we call PCS ICs, ph which basically are targeted at our more higher-end clients. And the increased touch and relationship from those people has definitely improved attrition. Attrition now on the retail side has -- goes low as Ive seen it in my tenure from being here. So, we made very good progress on that compared to where we start, were down over half in terms of percentage of client assets leaving each quarter divided by beginning assets. The next question comes from Chris Harris with Wells Fargo. Please go ahead. Thanks guys, another follow-up question on IDA yields. Putting the FDIC charges aside for a minute, if we dont get another raise out of the Fed and rates kind of stay where they are, is there a lot of downside in that yield at this point or is it pretty firm around here around 110 basis points Yes, I think its pretty firm. I wouldnt expect a big increase but I wouldnt expect a big decrease either. Okay, great. And just one follow-up on Amerivest are there any pent-up fee deferrals that we should know about if there are, can you help us with the magnitude of that So, despite a choppy quarter, all the Amerivest portfolio has ended up positive for the quarter. So, were essentially starting the six months or the two-consecutive-quarter clock all over again, so there is nothing can pent-up. The next question comes from Brian Bedell of Deutsche Bank. Please go ahead. Good morning, folks. Fred, just a little bit more on the DOL. Can you talk a little bit more about -- I know its early, but how your call center employee, your composition of practices might change Maybe just talk about to the degree that youd license more of those employees and then may be just talk a little bit about the self directed nature of the retail client base and whether you see any change in how -- aside from the active traders, how the retail client base would be impacted from the DOL and how you service that from the -- again from the retail on the Ameritrade site So first off, all of our call center people that interact with clients are licensed. So that is -- we made that change probably seven or eight years ago and have stuck to that. In fact when you start in our call centers today, you have six months to get license. So, they all have Series 7 license, thats the first point. With respect to anything we might do, and while its still very early, I think the easiest way to deal with it, at least in the early stages is basically to have a separate call center that deals with IRA clients but we havent made that decision yet. I think youre right, its a risk of sort of stepping into this a little more than I probably should at this point given the uncertainty is I think if you look at the world in three pockets, see self directed clients, the advise clients and then the 40 Act fiduciary clients, and so I think we look at that in the three buckets here. And I think its a little early. But I think on existing book, its largely self-directed. And we dont see a big change, although I think once we go through it all what we present to them and how we present it to them, I think needs to be thought through. Okay, great. And maybe just one more on that from the advisor side, maybe just to get your opinion longer term. Do you think the wirehouses because of DOL shift their model more towards a fiduciary model and that impacts the breakaway broker trends over the long term I really dont know the answer to that question. I think thats a complicated subject. Im not going to try to guess where the wirehouses go here. I think its between capital formation and IPOs and all that kind of stuff, fixed income. I think thats a hard decision for them. And I wouldnt offer sort of a prediction on what they do or dont do at this point. I think on a relative basis, we are in a very good position to deal with it. And I think for them they have much more difficult decisions to make. The next question comes from Chris Shutler of William Blair. Please go ahead. On the expenses, on one hand with the DOL, I think you are saying that you are going to ramping internal staffing and some small consulting expense any major implementation efforts to be in 17 but. And we know the new advisory offering. I think you have been spending on that for a while. So, Im still not quite clear why there would be a -- lets call it 30 million, 40 million drop or increase rather in expense, rather -- relatively to what you have seen in second half of last couple of years I think it is the timing of project spend over the year and some incremental project spend to try to ramp up some efforts, both in investments and new people as well as technology and software. And then on the sec lending balances, could you give us the quarter end balance or give us an updated number there Yes. Its really more on the rate than the balance. And so, I dont think we give out a daily balance on that. But we have seen that daily revenue in stock lending bounce back significantly. The next question comes from Mac Sykes of Gabelli. Please go ahead. Good morning and thank you taking my question. Its two parts, first not to go back to the DOL but just a little more insight, first more of a macro question and more micro, Fred. So, under the DOL rules, could you see your open architecture gaining further competitive advantage against competitors that may have more of a proprietary, rely more on proprietary products And then secondarily, as this thing phases in over time, you do have an open architecture do you see the industry in general and perhaps limiting the amount of managed products on the platforms, whether relates to higher fees, less competitive performance or maybe a liquid asset class On the first question, we do see that as one of the reasons why our business model is easier to adjust to, with having the open architecture of loss because there clearly in the DOL the sort of a bias against conflicts of interest, particularly with respect to how you compensate your people. So, anybody thats got differential compensation or advantageous compensation, the presentation of proprietary products versus non-proprietary products, I think thats an adjustment theyre going to have to make but we dont have to make that adjustment. So, I think youre right. On a relative basis, we think were in an advantageous position. With respect to the industry, I think if you look over time, there has been, years ago, a shift to much more open architecture model, in fact youve seen some asset managers that you see today that are big in the market used to be part of a wire house or a bank and theyre no longer that way. So I think some of those firms may start to think about that in a different way. Having said that, people that are good asset managers and have good proprietary product on their shelf and are relatively neutral, I think theyll be relatively fine as long as youre costs are reasonable and your performance is good. But I think youve got to be able to defend why youre selling that in an IRA. But in a roundabout way, one of the reasons why we would say on a relative basis our business model is in a good position to deal with the DOL. The next question comes from Doug Mewhirter of SunTrust. Please go ahead. One quick numbers question and one bigger picture question. First, with the business mix, your average revenue per transaction has gone down, as you said. It looks like I guess your clearing costs per transaction also go down. Is there a correlation there, or those two unrelated and it was a coincidence So, there is a correlation that clearing costs on some of the products that we saw in this quarter would be a bit lower, particularly futures. And maybe while Ive got the microphone, skip a little bit of clarification, it seems we have a lot of questions on expenses. So, we would expect the expenses in the last two quarters of the year to be somewhere in the range between -- and this is excluding advertising, somewhere in the range of 435 to 445, so hope that clears up the modeling a little bit. I am sorry, what was your second question The second question, you talked about organic growth with your existing RAA ph clients stagnating a little bit the quarter, maybe because -- possibly because of the market volatility. Now that SampP 500 is hitting new highs on a total return basis and volatility has dropped, are you seeing a return to RAAs getting traction again now that their clients are little bit calm down going to the second half of the year I think were seeing very early signs of that. I think the main thing that caused people to pause in the quarter was the technical correction in the market. So, in January and February, we saw the market go down about 10. When that happens, basically people and the advice money tend to call up and make sure that they wonder whats going on, should they pull their money out. So, the RAA ph tends to have more time on defending why I should stick with their investment strategy for the long-term and so less time goes into selling. With the comeback in March, were starting to see in April and May, April so far anyway that early signs of that coming back but I think its a little early to call it a victory just yet. But we would expect that would come back depending on market conditions. And we have a question from Patrick OShaughnessy of Raymond James. Please go ahead. Good morning, guys. I think your futures franchise I think is relatively distinct amongst your competitors. It seems to be a fair amount larger than most of the other big online brokerages futures business. To what extent do you have pricing power there, because obviously its a lower average commission per trade than your other products Is that something where you have room to increase pricing, given the value that youre providing Early on when -- and keep in mind when we started this business, we probably started it four years ago, so that has been built from scratch. When we set the pricing and weve reviewed it about two or three years ago, were at the high end of the market here. Keep in mind, most people that offers futures trading are more institutional type firms. So, we saw an opportunity to bring it to our retail clients and people that trade options in particular will have a tendency to weight into futures. With respect to pricing power, I am not convinced we have pricing power there. We did make one change a few years ago, basically to pass through the clearing expenses and have the price be straight price as opposed to them having to net off the clearing expense we passed them through. But other than that, its not something that we will look at us having a lot of pricing power right now. And I think we look at it as largely incremental. So, this is mostly trading that probably wouldnt be happening if we didnt have that futures prowess, so that people are doing off hours trading and more energy trading. So, we look at it as an incremental benefit. I think the product is right for the market environment, think about the price of energy and whats happened there and then how much of the market is moving overnight based on events happening in other parts of the world. And so just during the quarter roughly two-thirds of the futures trades were on stock index futures. The next question comes from Bill Katz of Citi. Please go ahead. I just want to go back to the expenses question yet again. I apologize for that. How much -- and maybe I missed this and apologize again. How much of the sequential change in guidance reflects just timing of expenditures that was delayed in Q -- calendar first quarter into the second half of the year versus DOL And I guess the second part of the question is, as you look out to next year, are you anticipating another step up of expenses do deal with the implementation of DOL or would it level out at this point Yes, so couple of things. Id say that within the project expenses, there is both the timing element that that started slow in the beginning of the year and is ramping up towards the end of the year, as well as some incremental things that were taking on. And then, on the DOL, I would expect probably that the 17 level of spend will be higher than 16 but we havent made that assessment or given any guidance on that yet. And then just to step back, I think one of your peers recently linked up with one of the asset managers to outsource online asset allocation model. What is your latest thinking as you work through robo-advisor and so just that whole technology opportunity Well, we continue to believe that Amerivest is core of our money management strategy. When you think about what were building out, were building out an enhanced experience including goal setting and goal planning, performance tracking against that goal, embedding education, portfolio allocation systems, account linking and live person and chats. So, were building on a lot of functionality inside Amerivest. And so that will be the core engine. We continue to believe that for the broadest part of the market, its the combination of the technology and with some human help that is the right model. Having said that the engine itself is built in a way and well be built in a way that basically allows us to scale up and down the market whether you want to use the human being or you dont want to use human being. Well continue to assess the situation, look at the competitive trends, look at what our clients are telling us. And if we think we need to make an adjustment and large robo, then well make that decision at the appropriate time. But right now, were very focused on the hybrid model we think thats the model. And in fact some of ones that are being called robos in the market today, theyre having the most success we would call hybrids as a very different from the true robo. This concludes our question-and-answer session. I would like to turn the conference back over to Fred Tomczyk, Chief Executive Officer, for any closing remarks. Obrigado. And thank you everyone for joining us today. Clearly we felt we had a pretty good quarter. We had good expense discipline. I think were trying to tell you were going to increase our expenses a bit from here. We have some things we want to invest in one of them is the Department of Labor. It is what we would say is the biggest change in the brokerage industry in many years, some would say since the deregulation of commissions which is over 40 years. So, we want to think that seriously and make sure that were adjusting our business model, not to just comply but also take advantage of it and I think thats starting to be reflected in some of our views about the balance of the year. With that, I will see you in July. Thank you and take care. The conference has now concluded. Thank you for attending todays presentation. You may now disconnect. Read full article
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